人气:25目前公司本部四矿产量平稳，今后两年追加生产能力将主要来自于兴县斜沟矿二期1500万吨投产，岢瓦铁路西站改建将协助横沟矿的生产能力获释，同时减少煤炭外运成本。此外统合和新建矿井也将于2013年后逐步贡献煤炭产量。　　我们寄予厚望未来产量确认的成长性及匮乏煤种资源为公司带给的价值提高，预计公司2011、2012?构建归属于上市公司股东净利36.87亿元和45.11亿元，同比快速增长39.4%和22.4%；EPS分别为1.17和1.43元；动态PE为17.8倍和14.5倍，给与购入的投资建议。

　　公司上半年构建营业收入150.78亿元，同比快速增长66.89%；构建净利润27.18亿元，同比快速增长13.94%；归属于上市公司股东净利18.64亿元，同比快速增长9.40%，每股收益0.59元，合乎我们此前预期。　　上半年公司构建原煤产量1436.9万吨，同比快速增长32.1%；构建商品煤产量1129.46万吨，同比快速增长21.8%，由于兴县煤矿产量稳定增长、进洗率提升，气精煤和浸混合煤产量增幅较小。上半年商品煤综合价格为809.2元/吨，同比快速增长13%；煤炭业务毛利率53.54%，与去年持平。

　　煤炭产量增量将主要来自于有限公司75%子公司晋兴能源辖下斜沟煤矿兴县项目，主要煤种为气精煤和1/3主焦煤，项目分成二期建设，设计生产能力都为1500万吨。一期月底2009年投产，2010年构建煤炭产量1240万吨，今年未来将会剩产；二期预计2012年四季度开始投产。岢瓦铁路西站改建已完成后将有效地节省煤炭外运成本，同时销售管道的通畅将提高兴县项目盈利能力，估算2011、2012、2013年兴县矿煤炭产量贡献分别为1500万吨、2000万吨和2500万吨。

　　今年4月西山煤电成立全资子公司山西临沂西山能源有限责任公司，对其在临沂市所统合煤矿展开出资、管理职权。统合煤矿中1）西山光道煤业120万吨/年，2）临沂古县330万吨/年，3）临沂尧都90万吨/年，公司有限公司51%，正处于统合技改过程，主要煤种分别为1/3焦煤、主焦煤和穷瘦煤，2010年实际出产40万吨，2011年产量未来将会翻番，全部达产后总生产能力将约540万吨。　　我们预计公司2011、2012年构建营业收入288.75亿元和306.23亿元，同比分别快速增长70.4%和11.3%；归属于上市公司股东净利为36.87、45.11亿元，同比快速增长39.4%和22.4%；EPS分别为1.17和1.43元；动态PE为17.8倍和14.5倍，给与购入的投资建议。

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